투자포인트 

1. 제형변경 플랫폼 ‘이뮬패스’, 이제는 주목이 필요한 시점: 

더블유에스아이는 2024 년 인트로바이오파마를 인수했다. 제형 변경 플랫폼 ‘이뮬패스’를 가지고 있기 때문이다. 이뮬패스는 약물 흡수율을 높이고 장내 안정성을 개선하는 이중 작용 기전을 적용한 플랫폼 기술로, 세마글루타이드와 같은 펩타이드 주사제를 경구용으로 개발할 수 있다는 것이 핵심이다. 또한 이뮬패스의 경우 흡수촉진제를 사용하지 않는 방식으로 기술이 확보되어 있어 특허에 저촉되지 않고 제품을 개발할 수 있다는 장점도 갖추고 있다. 

인트로바이오파마는 정제 크기를 최소화하고 일반 생산설비로도 제조 가능한 기술까지 확보해둔 상태이다. 복용 편의성과 제조 경제성까지 갖춘 기술이라는 뜻으로, 기술력이 더욱 고도화되고 레퍼런스가 확보되기 시작한다면, 글로벌 빅파마와의 협업도 충분히 가능할 수 있다. 이러한 관점에서 동사는 현재 이뮬패스라는 플랫폼 기술을 활용해 노보 노디스크의 비만·당뇨 치료제의 제네릭 제품 개발을 시작한 상황이다. 세마글루타이드의 물질특허가 만료되는 2028년 이후 출시를 타겟하는 것으로 보이나, 비만치료제 시장이 경구용 정제로 넘어가는 시점에서 플랫폼 기술을 보유하고 있다는 것만으로도 동사에 대한 관심이 필요하다. 

2. 2026년 예상 실적은 매출액553억원, 영업이익 51억원: 

더블유에스아이의 2026년 예상 실적은 매출액 553억원(+10% YoY), 영업이익 51억원(+13% YoY)이다. 올해는 2024년 출시한 심혈관 제품이 램프업을 끝내고 실적을 견인할 것으로 보인다. 또한 핵심 성장 동력인 ‘U-BOT’이 최근 특허 등록에 성공해 연내 로봇사업 진출 가능성이 증대되고 있으며, 만약 ‘U-BOT’이 연내에 출시될 경우 2026년 예상 실적은 상향될 여지가 있다.