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금융투자협회 애널리스트 인적정보 공시
[기업분석]더존비즈온(012510)-Great Earnings, Racing! 리서치 2019년 07월 25일 3461
Leading_더존비즈온_20190725.pdf
1. 목표가, 77,000원 상향

투자의견 매수’. 목표주가는 기존 72,000원에서 77,000원으로 상향. 목표가는 12M Fwd EPS 1,925원에 Target PER 40배를 적용.

실적개선을 반영하였고, WEHAGO이어 D-ERP출시가 예정되어 있어Valuation Rerating을 예상한 Target Multiple 적용. 특히 빅데이터와 데이터 마이닝, 클라우딩, AI 서비스 등 미래 기업가치를 견인할 충분한 모멘텀을 보유하고 있다는 판단.  

2. ‘192분기 실적 Review

‘192분기 연결기준 실적은 매출액 620억원(YoY+12.3%, QoQ-0.8%), 영업이익 152억원(YoY+18.4%, QoQ+9.9%) 달성. 외형은 소폭 하회. ERP 및 클라우드, 그룹웨어 등 주력 사업부 성장이 지속되고, 확장형ERP인 현대백화점 관련 매출이 17억원 반영. 특히 2Q <WEHAGO T/edge> 출시로 클라우드 사업부에 신규 매출 및 고객사 확보 기여. 수익성은 OPM기준 ‘182분기 23.3%, ‘191분기 22.2% 대비 개선된 24.5% 달성. 외형성장에 따른 고정비 증가 영향 상쇄. 대형 프로젝트 증가로 인건비 및 외주용역비 증가. 인건비 중 일부는 개발비로 자산화. 1분기 10억원, 2분기 11억원.  

3. ‘193분기 실적 Preview

193분기 연결기준 예상실적은 매출액 635억원(YoY+18.3%, QoQ +2.4%), 영업이익 159억원(YoY+58.1%, QoQ+4.5%) 전망. 3분기는 클라우드 사업부 내 WEHAGO 사업부의 성장을 기대. 2분기 1억원(세무회계 1,400개 확보) 내외의 매출을 달성. 3분기 본격적인 매출실현 전망. 향후 실적 모멘텀은 ‘19년 하반기 계절적 성수기 진입 효과와 ② WEHAGO의 실적 기여도 상승, ‘20D_ERP 출시까지 이어지며 강력한 실적 존재감을 표출할 전망.

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)

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