투자포인트

1. 저궤도 위성용 평판 안테나 매출 올해 2 분기부터 발생 전망: 글로벌

시장에서 ‘저궤도 위성통신 시장’이 본격적으로 개화하고 있다. 저궤도

위성통신은 기존 정지궤도&중궤도 위성 대비 상대적으로 낮은 가격과 작은

사이즈로 도서산간 지역과 같이 기존 장비로 송수신이 어려웠던 지역을 보다

용이하게 커버할 수 있다. 또한 파라볼릭 안테나 대비 평판형 안테나는

모빌리티(차량&선박&기차&비행기 등) 및 가정용&엔터프라이즈&모바일 백홀

등 활용도 측면에서도 우수하기 때문에 앞으로 저궤도 위성용 평판 안테나

시장은 본격적으로 성장이 예상된다. 동사는 평면패널 안테나를 올해

2 분기부터 납품이 시작하여, 하반기부터 본격적인 실적 반영을 예상한다.

동사의 제품은 글로벌 경쟁사 대비 모든 영역에서 커버리기가 가능하여

본격적인 저궤도 위성시장 성장의 수혜를 받을 것으로 전망한다.

2. 글로벌 통신사업자들의 저궤도 위성통신시장 진입 준비: 저궤도 위성통신

시장에 OneWeb 과 Starlink 가 본격적으로 서비스를 확장해 나가면서, 글로벌

중궤도&정지궤도 위성통신 사업자들도 빠르게 저궤도 위성통신시장으로

진입을 준비하고 있다. Telesat(캐나다)은 북미지역 중심의 저궤도 위성서비스를

준비하고 있는데, Space-X 와 함께 2027 년도부터 서비스를 시작할 계획이다.

글로벌 A 사에게는 인텔리안테크가 작년(23 년)에 약 300 억원 규모의

지상게이트웨이를 납품하였으며, 추가적인 협력관계도 가능한 상황이다. 유럽이

추진하는 ‘IRIS2’도 ‘SES&OneWeb’과의 협업을 통해 추진되는 성황이라,

동사에게 낙수효과가 기대된다.

3. 올해는 상저하고의 실적 예상&중장기적으로는 큰 폭의 실적 성장세: 23 년

매출액은 3,050 억원(YoY +27.4%), 영업이익 107 억원(YoY -30.1%)으로 매출액의

성장에도 R&D 비용 등의 증가로 수익성은 감소하였다. 24 년 연결기준 예상

매출액은 3,614 억원(YoY +18.5%), 영업이익 209 억원(YoY +94.9%)으로 저궤도

위성용 평판형 안테나를 포함한 랜드 부문의 매출 증가로 매출과 실적 모든

면에서 성장할 것으로 전망한다. 올해 1 분기 실적이 연중 저점이 될 것이며,

2 분기부터 실적이 증가하여 하반기에는 본격적인 실적 성장을 보여줄 것이다.

현재는 R&D 비용 투자 대비 기대에 못 미치는 실적으로 다소 아쉬운

구간이지만, 중장기적으로 실적과 주가 Level-up 의 문앞에 와 있다고 판단한다.