하반기부터는 경기상승 속도가 상대적으로 더뎌지는 경기상승 후반부로 접어들 것으로 예상한다. 경기상승 국면 전반부에서는 전통적인 경기민감 가치주가 상대적 강세를 보이지만 경기상승 속도가 둔화되면 주식시장 내에 성장성 논리가 재부각될 가능성이 높다. 현재 성장주의 가치주 대비 밸류에이션 프리미엄은 한국 경제가 저성장 국면을 이어온 2012년 이후의 평균치보다 더 낮은 레벨로 축소된 상황이다. 경기상승 국면 전반부가 마무리되어 가는 현 시점에서 이러한 점을 고려할 필요가 있다고 본다. 하반기 투자에 있어 상대적으로 유리할 스타일은 성장성과 밸류에이션 논리를 동시에 겸비한 GARP (Growth at Reasonable Price) 스타일이라고 판단한다.

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