본문 바로가기
주메뉴바로가기

리서치

리서치 자료 이미지입니다.

전문가의 차별화된 투자정보로
든든한 투자길잡이가 되어드립니다.

리서치 서비스 업무(Research)

기업탐방, 기업분석 보고서 제공, NDR(Non Deal Roadshow) 개최, 외부 전문가 초빙 세미나 개최 등을 통해 차별화된  투자 정보를
제공하며, 시장의 변화를 발 빠르게 파악하여 새로운 투자 아이디어를 제안합니다.

금융투자협회 애널리스트 인적정보 공시
[기업분석]화승엔터프라이즈(241590)-폭발이 시작됐다 리서치 2019년 11월 14일 1229
Leading_화승엔터프라이즈_ 20191114.pdf

1. 목표주가 상향, 22,500

투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지. 목표주가는 기존 18,500원에서 22,500원으로 상향 조정. 목표가는 12M Fwd EPS 1,132원에 Target PER 20.0배 적용. Valuation Multiple은 글로벌 PEER기업 대비 20% 할인하여 적용. 향후 Valuation Gap은 축소될 전망. 긍정적 시각은 ① 펄스부스트 등 부가가치 제품 비중 확대, ② 경쟁사 물량 이전 효과 등 본격적 성장 국면 진입을 반영.

2. 실적 Review Preview

‘19년 연결기준 3분기 실적은 매출액 3,007억원(YoY+34.0%,QoQ+2.0%), 영업이익 250억원(YoY+220.7%,QoQ+44.2%) 달성. 컨센서스 및 당사 전망치 매출액 2,891억원, 영업이익 168억원 상회. 유니팍스 실적 반영과 고가 제품 출하 확대, 수율 회복 등으로 외형성장 및 원가율 개선 효과 발생.

2020년 실적 성장은 배경은 ① 아디다스향 고가 제품 공급 물량 확대. 아디다스 그룹은 연간 생산량, 18 4.1억켤레→‘20 5.4억켤레 계획. 동사도 월 생산Capa‘18680만켤레에서 ‘19760만켤레, ‘20900만켤레로 확대. 특히 알파부스트를 시작으로 펄스부스트, 에어로 바운스, 아큅먼트 등 고부가제품 증가. 고가 제품이 월간 150만 켤레(아디다스 100만켤레, 리복 50만켤레) 생산 계획. ASP $24 예상. 현재 아디다스 내 M/S 16% 수준이나 ‘20 20%까지 상승 예상. ‘20년까지 PQ가 동반 상승하는 성장기 진입.   

ASP상승으로 수익성 개선. 고부가가치 부스트 완제품 공급으로 ASP 상승 효과 기대. ‘17ASP$12.8에서 ‘18ASP$12, ‘19$13 예상. 신규 오더 물량의 ASP$18~$24. 동사의 부스트 라인 Capa‘20년까지 연간 2,250만켤레로 확대 계획.

Unipax 인수 효과. 연간 매출 400억원, OPM 15%. 연간 생산 Capa 1,000piece.

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)

이전글 [경제분석]디플레이션 우려에서 벗어나는 시기 2019-11-12
다음글 [기업분석]제이콘텐트리(036420)-주가는 바닥, 실적은 이미 탈출 2019-11-14

알아두세요!

  • 본 정보는 당사 고객의 증권투자를 돕기 위하여 배포되는 자료로서 어떠한 경우에도 무단으로 인용,복제,배포할 수 없습니다.
  • 본 정보는 투자자의 증권투자를 돕기 위해 제공되는 자료로서, 수록된 내용은 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나 당사는
    완전성이나 정확성을 보장할 수 없으므로 고객의 주식투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

※ PDF 문서가 보이지 않는 경우 Acrobat Reader를 설치하시기 바랍니다.

Acrobat Reader 다운로드
화면상단으로 가기