투자의견 및 목표주가
1) 투자의견: 매수
2) 목표주가: 133,000원
동사에 대한 투자의견 “매수” 및 목표주가는 기존 133,000원을 유지한다. ERP, 그룹웨어, 클라우드 등의 기존 사업부에서 안정적인 실적 성장세를 이어가고 있고, 신규 사업은 코로나 사태로 인한 일부 Delay에도 긍정적인 전망을 유지하기 때문이다. 기존부터 화두에 오르던 디지털 전환은 코로나 사태를 맞아 오히려 가속화되어가는 양상이다. 디지털 뉴딜 사업 진행과 8월 5일부터 시행 될 데이터 3법 등으로 동사가 보유한 데이터 가치가 실적으로 연결되며 빛을 발할 것으로 예상된다. 따라서 현재의 높은 Valuation 또한 정당하다는 판단이다.

2Q20 실적 Review

2Q20 실적은 매출액 732억원 (YoY +18.0%), 영업이익 176억원 (YoY +15.4%, OPM 24.0%)을 기록했다. ERP 부문은 367억원으로 YoY 5.0% 성장을 기록했다. 중견기업 대상 ERP 제품인 Standard ERP에서 23.6% 성장을 기록하며 전체 ERP 부문 성장을 견인했다. 소기업 Lite ERP는 일부 위하고 전환 효과로 -9.7% 역성장을 기록했으며 대기업 대상 Extended ERP는 코로나 사태로 인한 일부 프로젝트 지연으로 2.5% 성장에 그쳤다. 위하고 매출액은 코로나 사태로 인해 Private Cloud 부문과 동반 성장했으나, 당사 추정치인 14억원을 하회한 11억원을 달성했다. 위하고T 이용 세무사무소는 1Q말 약 3,300개소에서 400개소 늘어난 약 3,700개소로 파악된다.

투자포인트

1) 정부의 중소기업向 비대면 산업 육성 수혜: 지난 14일 발표된 정부의 한국판 뉴딜 정책은 의료·근무·비즈니스 등 분야에서 2025년까지 총 사업비 2조 5,000 억원을 투입할 예정이다. 사업 내용에는 소상공인 온라인 비즈니스 지원에 대한 내용도 포함되어 있는데, 동사의 위하고 제품에 대한 지원 또한 예상된다. 위하고 실적의 고성장을 기대하는 이유이다.