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금융투자협회 애널리스트 인적정보 공시
[기업분석]서부T&D(006730)-투자 핏이 살아난다 리서치 2019년 11월 25일 1976
Leading_서부T&D_20191125.pdf

1. 목표가 유지, 12,700

투자의견 매수및 목표가 12,700원 유지. ① 호텔사업의 특성상, 평균 3년이후 사업 안정화 단계 진입. Seoul Dragon City HOTEL Complex3년차인 ‘203분기부터 EBITDA 기준 흑자전환 전망. ② 신정동 서부트럭터미널 부지 개발 사업(개발사업명: 도시첨단물류복합단지)의 본격화, ③ 현재 주가는 PBR 0.76배로 높은 Valuation 매력 보유.

2. ‘20년 실적전망 및 주요 이슈

‘20년 연결기준 예상실적은 매출액 1,558억원(YoY+21.0%), 영업이익 248억원(YoY+113.3%) 전망. 주요 사업군별 연간 실적전망은 인천 스퀘어원 364억원(YoY+1.4%)으로 안정적 Cash Cow 역할 유지.

용산 드래곤시티호텔는 매출 1,019억원(YoY+ 29.2%) 전망. 분기 평균 객실점유율 72%, 객실평균단가 138,000원으로 추정. 객실외 부가수익은 분기별 100억원 내외 예상. 객실점유율 65% 이상 상승시, 연간 EBITDA 기준 흑자전환 기대. 보수적 시각으로 ‘203분기부터 흑자전환 기대.

‘20년은 신정동 부지 개발사업 주목. 보수적으로 ’21년 착공, ‘25년 완공 예상. 현재 부지는 9.2만㎡. 향후 지하 6~지상 26, 연면적 834000㎡ 규모 개발 사업. 아파트/오피스텔 등 주거시설(5만평 예상)과 상업시설(10만평), 물류시설(10만평) 등이 개발. 지리적 장점으로 서울 서남권 핵심 중심 지역으로 부상할 전망.

부지개발시, 자산효율화에 따른 주거시설 개발이익 및 상업시설 운용수익 등이 기대된다는 측면에서 기업가치 개선에 기여할 것으로 전망

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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