1. 목표가 유지, 97,000원

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 97,000원 유지. 이는 ① 국내 1위 드라마 제작사의 프리미엄과 ②  글로벌 OTT향 콘텐츠 제작 편 수 증가 및 IP해외 판권 매출 상승, ③ 수익성 높은 텐트폴 드라마 제작 능력 강화로 선순환 구조 등을 반영.

2. ‘19년 3분기 실적 Review

‘19년 3분기 연결기준 실적은 매출액 1,312원(YoY+6.0%,QoQ +2.3%), 영업이익 109억원(YoY-49.3%,QoQ+1.0%). 당사 전망치 및 컨센서스 부합. 외형은 non-captive향 드라마를 통한 채널 다각화 와 대작 편성이 외형성장에 기여. 수익은 전년 <미스터 션샤인> 역기조 효과와 <아스달 연대기>의 BEP 수준의 낮은 이익 기여도를 반영.

3. ‘20년 글로벌 진출의 원년

‘20년 1Q 중 미국 현지법인 설립 완료와 드라마 <라이브>의 미국 리메이크판 제작 유무 결정. 현지법인 설립 후 다양한 파트너사와 드라마 공동 기획, 지분투자 등 다양한 네트웍 확대를 전망. 드라마는 초기 파일럿 방영 후 시청자 반응에 따라 정규 드라마 편성 가능성도 기대. 사업적 역량을 집중하는 ‘판매 지역 다각화’와 ‘글로벌 사업 도약 발판 마련’의 현실화 예상.

글로벌 역량 강화는 ‘넷플릭스’ 이외의 여타 글로벌 OTT기업과의 협상력 강화로 이어지는 시너지 효과도 기대. 넷플릭스 이외 디즈니, 애플 등 새로운 OTT의 등장으로 콘텐츠 차별화 및 브랜드 인지도를 보유한 동사는 해외IP판권 매출 기회 및 오리지널 콘텐츠 공급 가능성 부각될 전망. 아시아 최대 영상 콘텐츠 제작사로 도약을 기대.