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금융투자협회 애널리스트 인적정보 공시
[기업분석]KTH(036030)-서서히 나타나는 수익성 개선 리서치 2019년 07월 31일 2569
Leading_KTH_20190731.pdf

1. 투자의견 및 목표주가: BUY & 7,200

동사에 대한 투자의견 매수및 목표주가 7,200원 유지. 이는 ① 국내 T커머스 시장의 성장세와 K쇼핑 채널 효율화에 따른 커머스 부문의 외형 성장과, CS센터 인건비 및 마케팅 비용 절감 효과수익성 개선, 연간 BEP 달성을 전망하며, 장기적으로는 인공지능 스피커, 스마트 빌딩, 오피스, 블록체인 지역화폐 등 모기업 KT5G 관련 프로젝트로 ICT 부문 실적 호조가 예상되기 때문.

2. 2분기 실적 Review

2분기 실적은 매출액 815억원 (YoY +28.1%, QoQ +12.3%), 영업이익 39억원 (YoY +144.5%, QoQ +5,337.3%) 달성하며 시장 컨센서스 상회. 매출액은 커머스 부문 432억원 (YoY +22.5%), 컨텐츠 부문 183억원 (YoY +50.6%), ICT 부문 199억원 (YoY +23.1%) 로 전 부문 고르게 성장. 영업이익률은 CS센터 인건비와 마케팅 비용 절감 효과로 전기 대비 대폭 개선된 4.7% 달성.

3. ‘19년 연간 실적 전망

‘19년도 연결기준 예상 실적은 매출액 3,292억원 (YoY +18.0%), 영업이익 84억원 (YoY +50.4%) 전망.

실적 호조는 채널 효율화에 따른 매출 성장이 하반기부터 반영이 되고 CS센터 인건비 절감 효과에 기인. 3분기에 마케팅 비용 집행이 집중되어 있어 2분기와 같은 실적 호조를 기대하긴 어려우나 연간으로는 커머스 부문의 매출액 성장과, 영업이익률 개선이 실현될 전망.

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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