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1. 목표주가 상향, 45,000원 제시
투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지. 목표가는 기존 40,000원에서 45,000원으로 상향. 목표주가는 12M Fwd EPS 2,829원에 Target PER 16배 적용. 실적개선과 Target Valuation은 Historical Valuation Band의 평균 반영. ① 바이오 인식 솔루션 사업의 FOD(Fingerprint On Display) 지문인식 방식 개화로 동사의 알고리즘 매출이 본격화 되고, ② 바이오 인식 시스템 사업은 북미시장 진출 본격화로 성장동력을 확보했다는 판단.
2. 실적전망
‘19년 2분기 예상실적은 매출액 169억원(YoY+26.2%,QoQ+33.2%), 영업이익 51억원(YoY+77.3%,QoQ+61.6%), OPM 24.0% 전망.
① <바이오인식시스템-BioStar>의 외형 성장. 사업부 매출 105억원(YoY +14.1%) 전망. 이는 ⓐ 현지화 전략을 통한 유럽 및 북미지역 시장 점유율 확대 기대. 특히 중국산 보안제품에 대한 대체제로 공공시장 및 민간시장 규제 강화의 수혜 기대. ⓑ 국내도 주 52시간제 시행으로 근태시장 성장 효과, ⓒ 바이오 리더기에서 컨트롤러 시장까지 제품 포트폴리오 확대에 따른 성장 등 기대.
② <바이오인식솔루션-BioSign>사업의 진화. 사업부 매출 51억원(YoY+75.9%) 전망. ⓐ 프리미엄 스마트폰을 중심으로 FOD(Fingerprint On Display) 전환 본격화. 은 광학방식(보급형모델), 초음파방식(프리미엄모델)에 적용. 국내 최대 고객사에 공급 및 적용 모델 확대 예상.
ⓑ 향후 Under Display 방식에서
In Display 방식으로 빠른 전환을 예상
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이는 동사의 외형성장과 수익성 개선에 기여할 전망.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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