1. 투자의견 및 목표가 유지

투자의견 매수 및 목표가 40,000원 유지. 긍정적 시각은 ① ‘PTC히터’의 고성장, ② 만도와 설립한 JV인 ’우리엠오토모티브’의 ADAS 및 자율주행차량 필수 장비 공급의 성장 기대감, ③ ‘COD히터’, ‘Coolant Heater’, ‘3Way Valve’ 등 신규 아이템과 ‘48V 하이브리드 시스템’ 적용 등을 반영.

2. ‘19년 1분기 실적 Review

1분기 연결기준 실적은 매출액 782억원(YoY+6.9%, QoQ-10.6%), 영업이익 31억원(YoY+2.1%, QoQ-11.9%), 당기순이익 21억원(YoY-19.5%, QoQ+32.8%) 달성.

주요 제품별 실적은 PTC히터 154 억원(YoY+23.4%), HVAC Actuator 153억원(YoY-10.2%), HEATER Control 130억원(YoY+22.2%) Clutch Coil 78억원(YoY-3.5%). 전반적으로 안정적 성장 기조 유지.

3. ‘19년 2분기 실적 Preview

2분기 연결기준 예상실적은 매출액 846억원(YoY+1.4%), 영업이익 43억원(YoY-4.8%) 전망. 1분기 지연되었던 PTC히터의 실적 기여도 상승 전망. 주력 고객사인 Tesla 물량 증가, 물량증가에 따른 원가율 개선 등을 반영.

특히 중국 EV 메이커는 500여개로 추정. EV스타트업 기업인 바이톤(Byton), 니오(NIO), 샤오펑(Xpeng), 루시드(Lucid), 패러데이 퓨처(Faraday Future) 등은 ‘19년~’20년 중에 EV 양산을 계획 및 준비 중. Catem, Borg-Warner, Valeo 등 경쟁사 대비 높은 품질 및 가격경쟁력을 바탕으로 EV스타트업 기업의 신규물량 수주 기대.

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)